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工商時報【林俊輝】

儘管遭遇歐債風暴衝擊，但據Lipper統計今年來至12月1日止，新興市場債券基金績效前10大，均能呈現正報酬，尤其以第一金投顧所總代理的英傑華新興市場債券基金以5.8％報酬率奪得冠軍；分析其獲勝關鍵，就在英傑華新興市場債券基金經理人Jerry Brewin，提前加碼信評可望獲調升的印尼、菲律賓外債，掌握受惠未來信評升級的投資契機。

相對歐元區15國信評遭標準普爾（Standard &Poor's）列負向觀察，Jerry Brewin說，亞洲地區不僅對歐銀曝險率較低，同時擁有較強勁經濟基本面成長力道，深具投資價值；新興亞洲在經常帳盈餘、外匯存底、外國人直接投資點等面相對具優勢。

以印尼為例，Jerry Brewin說，自1998年金融風暴後累積大量外匯存底，償還外債能力早已安全無虞，加上近幾年政府肅貪有成，使外國投資法人及信評機構對印尼債券評價扶搖直上，今年標普宣佈將印尼信用等級調升至BB+，距投資等級門檻僅剩一小步。近期油價下跌，使印尼補貼油價負擔減輕，對印尼主權債信評等又注入一劑強心針。

此外，印尼龐大人口所帶來龐大內需市場及強勁外國人直接投資（FDI），Jerry Brewin說，都是印尼主權債未來被看好原因。英傑華環球投資預期，印尼於2012年上半年非常有機會晉升投資等級行列，英傑華新興市場債券基金佈局印尼比例，已從年初5％加碼到最近的7.5％，同時佈局印尼國營石油的類主權債券。

同樣受惠於政府肅貪行動及稅改政策的菲律賓，Jerry Brewin說，國家財政體質大幅改善，加上財政赤字及通膨控制得宜，菲國去年11月獲標普調升評等、今年6月獲穆迪調升評等，距晉升投資等級之列不遠。菲國近年國內投資環境改善吸引外資進駐，艾奎諾政權亦不斷遊說各信評機構給予菲國更高信用評等。菲國信評目前落在Ba2，英傑華環球投資預期，菲律賓主權債信評等展望非常有機會在3~6個月內調升至正向，英傑華新興市場債券基金目前佈局近4％於菲國，該部位亦是該基金11月績效表現最佳區域之一。